[全文] 另類交易平台亞洲戰幔揭起 國際投行招兵買馬趕「插旗」 專題報道 「黑池」（dark pools）等另類交易平台、高頻交易及電子直達市場安排（Direct Market Access, DMA）逐漸普遍，已令市場生態出現變化。亞洲至今仍然比較風平浪靜，但隨着不少投資銀行加快發展區內相關業務，意味這些交易佔市場總額將快速增長。面對異軍突起的港交所，則寄望提升科技及改善市場結構以維持競爭力。 「另類交易平台無疑改變金融市場生態，從市場參與者的角度，例如投資者講求交易的速度，服務提供者因應需求而改變，正如東京證券交易所已提升交易所的容量，令交易可以更快進行。」花旗集團亞太區電子交易產品主管Ian Smith接受本報專訪時說。 現僅佔亞洲成交量1.5% 他指出，歐美交易所視交易速度為當務之急，但亞洲目前在這方面卻進展緩慢。香港市場仍然以散戶為主，講求一萬分之一秒完成交易的並不多，由此可見，每個市場的不同情況，決定另類交易平台如何影響市場生態。 「『黑池』於10年前已經出現，並一直以人手處理，我們現在見到這些『黑池』隨着科技演變，可以視為是電子交易冒起的直接回應。」花旗集團亞太區電子交易銷售主管Ben Valentine補充說。 至今，另類交易平台佔亞洲市場整體成交量只有約1.5%，但在歐美的市場份額卻相當明顯，分別約佔35%和25%。香港約有12個「黑池」，另類交易平台佔總成交量僅約1%，即比創業板還要少。 Valentine預期，未來12至24個月會快速增長。「在監管機構容許的情況下，我們會致力在不同亞洲市場發展另類交易平台。無可否認，亞洲的監管機構已開始對另類交易平台漸感興趣，這令人相當鼓舞。」他說。 花旗星洲日本設平台 花旗是其中一家在區內活躍的另類交易平台營運商，至今在澳洲、日本及香港都設立了名為CitiMatch的平台。Smith透露，視乎監管機構審批的情況，估計於今年第四季至明年第一季進軍新加坡。 該行的電子交易團隊過去12個月進行重組，以強化在亞洲的實力。除了從瑞信挖角Ian Smith，Ben Valentine去年10月從澳洲調往香港，並在美國聘請相關的人才，加入香港和新加坡的團隊。 Smith指出，在傳統交易所買賣，需要支付整個差價，若通過「黑池」，只需要付差價的一部分。換言之，可減低交易成本。 被問及本港的股票印花稅是否阻礙另類交易平台發展，他認為，要視乎整體交易成本，投資者有否進行交易也不能避免被徵稅，如果投資者通過另類交易平台可以節省部分執行費用，甚至可以鼓勵這些平台的發展；事實上，股票印花稅是影響高頻交易成本的主要因素。 其他投行例如野村國際和德意志銀行，都積極擴大亞洲的版圖，兩行在港的「黑池」已於今年投入運作。 然而，不少市場人士預期，監管機構將收緊對另類交易平台的監管，尤其是在今年5月6日紐約「肥手指」事件後。證監會發言人回應說，將繼續密切留意包括「黑池」等本港另類交易平台的發展。 [全文完]

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