新一代中國網企集中發展海外市場 專家之言 蘇小明 數月前，一款叫HighNoon的iPhone射擊遊戲，在香港風靡一時。許多青少年都迷上了這個以西部牛仔為背景，互相決鬥的遊戲，並花錢購買更好的裝備。出人意表的是，遊戲開發者並非在美國，而是中國的北京。遊戲工作室Happylatte用十五人，用九至十個月就做好了。 除了香港外，HighNoon在新加坡、英國、法國等等，也有大量「粉絲」（Fans）。到目前為止，它在iPhone上的下載量達240萬次，每天大約有十萬人在玩這款遊戲。 「每一段時間，我們的流量在某個地方就會突然飆升。我們也不知道原因。我猜測是：在一個國家，某一些人開始玩，並很快在他們的朋友之間蔓延，這遊戲傳染性相當高啊！」 該公司的創始人Bjorn Stabell說。 中國互聯網行業向來以國內市場為重點。以中國最大的互聯網公司騰訊為例，儘管它的QQ和網上遊戲很受歡迎，它的市值比eBay還大，但在世界其他地區，它的產品，甚至它的名字，對大多人來說，仍是聞所未聞的。但是最近，一些新一代的中國互聯網公司偏偏選擇主力發展海外市場，並取得顯注的成績。 九成員工在中國 除Happylatte外，北京的熱酷在日本也很受歡迎。雖然這家社交遊戲公司的400名工作人員裏，90％都在中國，但它是日本主要社交網絡Mixi上，最大的一家社交遊戲開發商。在日本移動社交網絡GREE上，它的遊戲也很受歡迎。 最近，它與日本第三大移動運營商KDDI合作，一起建造了一個移動社交遊戲平台。目前，它的社交遊戲每天在日本有200萬至300萬人玩，這等於日本3％的人口。熱酷在日本市場的收入達到幾百萬美元一個月。 像許多的中國創業者一樣，熱酷的創始人劉勇開始也是發展國內市場的，但很快他發現開拓海外市場更容易。劉勇說：「中國市場的問題是，社交網絡自己開發遊戲，所以有利益衝突。如果你的遊戲很受歡迎，他們不但會幫助你，甚至會打壓你。」 中國至少有四個流行的社交網絡—人人網、開心網、騰訊的QQ和51.com—每個都有它自己的規則。 2008年時，他們並沒有為第三方遊戲開發商完全開放他們的平台。特別是開心網，它是依靠自己開發的遊戲建立知名度的，所以不太願意開放平台。此外，用戶也不想付費。「中國遊戲玩家玩網絡遊戲已經超過十年。他們被寵壞了，不會輕易付出金錢。」 劉勇說。 美國是龐大的市場 熱酷開始轉移視線，開拓海外市場。2009年3月，它把遊戲放上Facebook，很快發現這是個金礦。2009年第三季度，熱酷位居Facebook上最歡迎遊戲開發商的前十名。每天有3百萬人在Facebook上玩它的遊戲陽光牧場和動物樂園，收入達每月100萬美元。（在同一時間，它在中國每天有1000萬用戶，但每個月只有100萬元人民幣收入。） 熱酷2009年8月進入日本市場。「我們的遊戲在Facebook上受歡迎，應該在Mixi上也受歡迎的。」劉勇說。推出陽光牧場、動物樂園，然後再推出陽光深海，都非常受歡迎。 劉勇發現日本市場，不但像美國一樣大，用戶同樣願意付費，而且競爭還少許多。在2009年第三季，他決定集中發展日本市場。 「我們是一家小公司。我們不能將我們的資源分散在太多的地方。相對美國, 我們更容易了解日本的文化和審美標準。對於美國市場，大部分時間，我們只能猜測他們喜歡什麼。」劉勇說。 熱酷在當地設立辦事處，並開始僱用日本人。今天，它在日本有個三十人的辦公室，當中大部分工作人員是遊戲設計師，也有負責遊戲製作、客戶服務、營銷和業務發展的。 但是，即使與海外的成功，許多中國企業家並沒有完全忘記國內市場。去年，中國社交網絡開始更願意與第三方開發者合作。熱酷與騰訊達成了密切的夥伴關係。騰訊的即時信息服務QQ擁有超過 6億個註冊用戶。 有騰訊的支持，劉勇預計，熱酷在中國的用戶將迅速飆升，從目前每天5百萬人次到幾千萬。他計劃把熱酷最好的遊戲在中國推出，並發展更複雜的遊戲，希望用戶因此更願意付費。到今年年底，他希望熱酷在中國的收入，將會從目前每月100萬元人民幣的水平，升到每月100萬至200萬美元。 筆者為Red Wired：China's Internet Revolution（redwiredrevolution.com）一書作者 [全文完]

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十二五規劃的區域發展願景與挑戰 珠三角都會區發展論叢 左正 3月17日，國內正式公布經全國人大批准的《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十二個五年規劃綱要》（以下簡稱《規劃綱要》），對未來五年發展描繪了一幅宏偉藍圖。 不過，也首次在規劃中坦承中國今後五年雖然「面臨難得的歷史機遇」，但「也面對諸多可以預見和難以預見的風險挑戰」（《規劃綱要》第一章），指出今後「我國發展的外部環境更趨複雜」。同時，承認雖然中國經濟總量已躍居世界第二位，但國內「發展不平衡、不協調、不可持續問題」依然突出，列舉了一系列亟待解決的突出問題，提醒國人必須清醒看到這些「深層次矛盾」。這在以前的國家規劃中是不多見的，也預示着今後五年發展的艱巨性。 在區域發展和港澳問題上，《規劃綱要》提出「優化格局」和「深化合作」的新思路，不僅強調要推進珠三角區域經濟一體化發展，還首次把「保持香港澳門長期繁榮穩定」列為專章，這也是前所未有的。 須發揮各區自身優勢 《規劃綱要》用整一篇三章的篇幅，提出「十二五」期間中國區域發展的全新目標和兩大任務，而貫穿其中的重要核心發展理念，是要用大城市群的建設打破現有行政區劃，從政府主導的行政區經濟向市場主導的區域經濟轉變，實現中國區域經濟的持續發展。 全新目標即要「構築區域經濟優勢互補、主體功能定位清晰、國土空間高效利用、人與自然和諧相處的區域發展格局，逐步實現不同區域基本公共服務均等化」。 兩大任務分別是：第一，實施兩個發展戰略，即「區域發展總體戰略」和「主體功能區戰略」。前者是在「十一五」實施區域協調發展戰略、劃分全國為四大區域的基礎上，進一步強調要充分發揮不同地區比較優勢，促進生產要素合理流動，通過深化區域合作，推進各區域間的良性互動發展。 其中一大亮點是，首先把「推進新一輪西部大開發」放在區域發展總體戰略優先位置，並給予特殊政策支持；其次是針對四大區域發展的不同特點，明確提出西部地區10個、東北地區4個、中部與東部地區各6個，合共26個重點推進發展的區域名單，如此詳盡和具體，也是以前的規劃從來沒有過的。 而「主體功能區戰略」也是在已完成國家和省兩級主體功能區規劃的基礎上，進一步按照全國經濟合理布局的要求，引導人口和經濟向適宜開發的區域集聚，促進人口、經濟與資源環境相協調，以形成高效、協調、可持續的國土空間開發格局。 其亮點不僅是列明各主體功能區發展方向，更把其按城市化地區、農產品主產區和重點生態功能區歸類，以實施分類管理的區域政策和績效評價，建立健全銜接協調機制。 第二，積極穩妥推進城鎮化。該任務核心是要按照「統籌規劃、合理布局、完善功能、以大帶小」的原則，遵循城市發展客觀規律，以大城市為依託，以中小城市為重點，以便「逐步形成輻射作用大的城市群，促進大中小城市和小城鎮協調發展」。 其最大亮點是，實施「兩橫三縱」城市化戰略，即構建「以陸橋通道、沿長江通道為兩條橫軸，以沿海、京哈京廣、包昆通道為三條縱軸，以軸線上若干城市群為依託、其他城市化地區和城市為重要組成部分」的城市化戰略格局，促進中國經濟增長和市場空間由東向西、由南向北拓展。 打破行政區劃的困局 由此可見，「十二五」期間中國將進入城市群大發展的時期，在東部地區逐步打造更具國際競爭力的城市群，在中西部有條件的地區培育壯大若干城市群，這必將推動中國區域經濟版圖的歷史變革，打破因行政區劃造成的發展困局。 目前中國規劃建設的10大城市群中，長三角、珠三角和環渤海城市群最為重要。這三大城市群的GDP已佔整個中國經濟總量40%以上，其中長三角佔近20%，珠三角約11%，環渤海9%左右。以長三角和珠三角兩個城市群最具範本意義，如長三角城市群規模最大，行政區域跨越省市，受行政區劃制約也最多，如能打破行政區劃束縛，實現區域經濟一體化發展，則可成為內地其他城市群發展的藍本。 珠三角城市群最大特色是與港澳的密切關係，這意味着珠三角城市群可為「一國兩制」下的區域經濟共同發展探路。其實歷史上這三方本來就唇齒相依，所謂「省、港、澳」，就是指作為珠三角中心城市的廣州，也即「省城」與香港、澳門這三個城市。 筆者曾在本專欄以「新三城記」為題，論述珠三角城市與港澳關係的演變（見2009年6月22日《信報》），文中最後提出，如能貫徹落實好《珠三角改革發展規劃綱要》，「屆時珠三角地區的經濟地理面貌必將發生巨大變遷，成為具有強大國際競爭力的超級城市體經濟區」。 珠三角面臨考驗 但我們也必須清醒看到，仍存在不少挑戰，首先是國內區域經濟格局的調整，珠三角發展不再「一枝獨秀」，而要面臨其他城市群的競爭，如何提高自身的綜合承載力？其次是珠三角內部格局也已發生變化，內地城市發展很快，尤其是廣州、深圳等一線大城市，其GDP很快就會達到甚或超過香港，而它們產業結構調整的步伐還在加快，區域關係如何整合？ 其次，作為外向程度較高的城市群，珠三角如何應對周邊亞太地區乃至國際其他世界級城市群的競爭？這一切都需要未雨綢繆，才能憧憬願景，迎接挑戰。 暨南大學經濟學院 [全文完]

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壓力管理和預防 管理新思維 潘：很多香港人面臨沉重的工作壓力，苦不堪言，究竟壓力是怎樣形成的？ 馮：壓力最基本的成因是，當別人或自己的要求，超越了自己的能力，就會感到有壓力。 張：香港人大都工作忙碌，有趣的是，面對同一項工作，有人覺得不是一回事，有人卻夜夜失眠兼冒冷汗。那是否和先天的遺傳有關？ 壓力是雙面刃　 馮：面對同一個情況，究竟會否感到壓力，的確因人而異。那有先天和後天因素。先說先天因素，有些人的神經系統比較敏感，荷爾蒙比較容易起變化，腎上腺素分泌旺盛，也就比較容易感到有壓力。 潘：我平日較少感到壓力，莫非我的腎上腺素分泌有問題？ 馮：這是可以訓練的。例如對運動員來說，適當的腎上腺素分泌，能加強爆發力。所以在起步前，運動員表面上平靜，體內卻在催谷腎上腺素。 潘：至於後天因素，我想起《王上無話兒》的主角，演講時非常緊張，口吃嚴重。這種不耐壓，可能是源於小時候有人對你有過度苛刻的要求，令你的潛意識覺得自己一定會失敗，又或一定技不如人。 馮：這種後天因素可以補救。例如覺得自己不及別人，便多去學習和鍛鍊，多讀一些學位。 潘：可是有些同學又會視讀書為另一層壓力。他們有時跟我說，減少一些考試或功課吧。那可不行，最好的學習過程是struggling through（經歷難關），就好象打木人巷一樣，只有歷盡艱辛，才可以成才，所以壓力必不可少。壓力是雙面刃，過多的壓力造成心理負擔，太少的壓力卻難以推動我們進步。 張：假如感到壓力過大，我們可以如何處理？ 潘：我們將介紹處理壓力的步驟。第一步是辨別壓力的來源，究竟是來自讀書、工作還是感情生活？ 馮：壓力的來源有時是明顯的，有時卻較隱晦—你以為令你受壓的是某件事，但有可能元凶是另一件事。例如你認為自己做得不夠好，那是壓力的源頭，但實情在上司眼裏你可能已做得很好；因此，真正的壓力源頭是你的憂慮，而非你的工作表現不好。 辨析受壓場景：寫壓力日記 馮：要辨析壓力的真正源頭，我們可以嘗試寫stress diary（壓力日記）。你可以寫下在一天裏的什麼時候感到有壓力，例如感到胃痛、心跳、手震等。那就成為一種具體證據，證明了你在什麼情況下會有壓力。 即使你自知面對的是工作壓力，但壓力日記可以進一步顯示是哪一類或哪一部分的工作令你有壓力。 張：例如家庭主婦，她們可能覺得自己總是很有壓力，卻不知道這些壓力來自何方，便可嘗試做個記錄。 潘：據我了解，她們最常在兩種情況下有壓力：一、兒女不聽話；二、家用不足夠。 張：身邊的朋友也可以幫一把。例如家庭主婦可能沒有寫壓力日記的習慣，作為兒女可以嘗試幫她記錄，看看她什麼時候脾氣最大。而且，有時候人們有壓力也不自知，例如有朋友堅稱自己沒有壓力，但我卻看到他在手震，便可以幫他記錄。 馮：是的，很多人都不承認自己有壓力，身邊的人可代為記錄。愈高層的人愈不承認有壓力，他們擔心影響形象。我們也可以採用混合式的日記，自己做記錄，身邊的人又做，然後比較兩者，那就更為準確。 潘：壓力日記本身也可以改良。例如進一步對每次的受壓程度予以評分，1分是小壓力，5分是大壓力，我們可以集中應付5分的情況；而假若全日只有一兩次的1分壓力，那屬正常的推動力，不用掛在心上。 馮醫生做的是壓力日記，我則有另一套日記：work diary（工作日記），同樣可以應付壓力。日記內記錄了所有未來的工作，當我看到五月的工作很密集，便知道到時會壓力較大，可以早作準備，例如避免約人吃飯，以節省時間。 馮：我們辨析到在什麼場合感到受壓，那只算是找到病徵；下一步是要弄清楚，為什麼這個場合會給自己壓力。那便要做root cause analysis（分析根源問題）。 簡單的做法是不斷問「為什麼」，問四五層。假設我是中層管理人員，辨別到壓力來自工作，那便要問為什麼工作會令自己受壓？可能因為覺得上司不信任自己。 接着便問為什麼上司不信任自己？可能因為我的業績差。再問為什麼業績差？原來是我的下屬不濟事。那為什麼他們不濟事？因為他們缺乏技能，於是我要為他們提供培訓；又或因為他們無心工作，那便要激勵他們。 要這樣一層一層問下去，找出問題的根源，才能對症下藥。 分析根源問題對症下藥 潘：另一種方法是畫魚骨圖。例如在魚頭寫着「表現不濟」，然後在各條魚骨上寫上種種可能原因，例如第一條魚骨寫「缺乏工具」，第二條是「缺乏方法」，第三條是「環境因素不配合」，第四條是「根本連何謂好的表現也未能定義，欠缺評估準則」。到第五條才問是否自己的問題。 千萬不要一開始就說是自己不成才、欠缺能力、性格不好等等。若你永遠只從自己的缺點出發，那只會愈想愈緊張。相反，如果你發現問題可能是源自工具或資源不足，那可以跟上司商量，一起解決問題。 馮：人要有自信。如果你覺得自己一定會失敗，那又怎可能成功克服壓力？只有保持正面、積極，才能處理壓力。 預防壓力的方法 張：馮醫生有沒有什麼預防壓力的方法？ 馮：我們說過壓力有生理和心理因素。在心理方面，人受壓時肌肉會收緊，臉部抽搐，那是可以改善的。你可以在無壓力的時候，練習把全身肌肉收緊，緊握拳頭，咬緊牙關，緊閉雙目，然後慢慢放鬆；漸漸下來你便能控制肌肉何時鬆，何時緊，到真正受壓時，即使你的肌肉又再收緊，你也懂得怎樣放鬆。這個要練習，不練習的話，你的肌肉只會愈來愈緊張。 張：醫院也教孕婦多點練習抓緊拳頭，然後放鬆，這是預習分娩時紓緩痛楚的方法。 馮：放鬆肌肉以外，也可藉深呼吸減壓。有壓力時會呼吸急促，而呼吸急促又進一步令自己緊張，要紓緩可以嘗試深呼吸。平日也可以多練習。 潘：馮醫生也跟我分享過另一種減壓方法—visualization。 馮：意思是自我想象。你先想象那件不愉快的事的發生經過，例如做手術，病人可能突然出現併發症，由於我已曾經想象這個風險，也想象了要怎樣應對，那到事故發生時，也就不會驚惶失措，知道要怎樣做。Visualization能增強我們臨場應變時的自信心。 潘：我們採用了種種方法處理壓力後，別忘了要檢討成效。既然壓力有先天有後天因素，應對方法也應不一樣，你選的一套未必一定有效；因素也可能是複合的，需要多種方法處理。 馮：我們今天分享的只是一些skill（技巧），要能成功運用，還得靠你守紀律，持之以恒不停練習，才能收效—熟能生巧，是所有技巧的共通點，做手術如是，減壓如是。 *「管理新思維」節目由中文大學行政人員工商管理碩士課程（EMBA）與香港電台合辦，星期日2-4pm在FM92.6香港電台第一台播出。 EMBA網址：http：//www.cuhk.edu.hk/emba/ *節目預告︰3月27日題目：培養企業核心能力 – 個人領導力；嘉賓：美國鄧白氏香港有限公司主管姚繼治   [全文完]

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溫總理說香港 正視深層矛盾 中國21 丁望 在十四日的記者會上，溫家寶總理的談話涉及兩岸三地的關係，即陸台和陸港的經濟互動。 在回答香港有線電視記者提問、觸及香港傳統優勢和區域競爭力消失時，溫氏點明香港的深層次社會矛盾，期望香港特區政府「要重視和解決經濟社會發展中的深層次矛盾」。 溫氏提出幾個「注意」。一是「要有長遠的、科學的發展規劃」；二是「要重視教育、科技，以增強香港發展的後勁」；三是「要重視發展服務業」；四是「要發展小型的科技創新企業，以增加就業」；五是要健全社會保障體制，照顧弱勢群體，努力改善民生。 這是針對香港的深層次社會矛盾。 積聚民怨深　缺歸屬感 幾年前，溫氏就提到香港要重視和解決深層次社會矛盾，但港官對深層次社會矛盾不甚了了。 近年回應溫氏的「提示」，也只是在「貧富懸殊」上轉來轉去，即使說「關注貧富懸殊」，也未破解貧富懸殊的外來因素，如大陸貧困人口（多半是無技能勞力或幼童老人）的輸出、單程通行證配額太高。 成立關愛基金「扶貧」，只是治標，並未治本，貧困人口仍將源源而來；派糖封口，深層矛盾仍在。 除了貧富懸殊的話題，官方並無宏觀經濟發展的視野，沒有提出改善、提升經濟競爭力的全盤規劃，讓年輕一代「有可期望的明天」，讓市民有歸屬感。 未深刻了解陸港互動中的弱勢、香港深層次社會矛盾，未真正重視並化解深層次矛盾─特別是就業可持續空間的危機，外來貧困人口對公共財政、公共服務和人口素質的衝擊，導致香港的區域競爭力衰退，民怨加深。這是「憤青一代」走向街頭抗爭的一個原因。 未能真正重視的原因之一，是對北京的宏觀經濟發展思路、陸港互動中「香港利益主體」的弱化，缺乏深入的了解；原因之二，是缺乏憂患意識。溫氏在記者會的談話，就特別提醒港官「要有憂患意識」。 缺憂患意識　解困不足 說到憂患意識，有幾件「實例」足以說明。一是香港已是「產業（製造業）空洞化」的城市，本土居民已難以就業，卻仍然每天接受一百五十個「單程證新移民」，使港人更難找飯碗，而大量低學歷、無技能的貧困勞動力，卻大大增加社會福利的、長期的壓力。港官卻不了解或不理會「外來人口衝擊」的深層次矛盾，空喊「消除貧富懸殊」，能使香港還有競爭力嗎？ 一個官員如果只存「做完任期算數」的心態，對化解深層次社會矛盾採取「拖」字訣，必積下更深的民怨，官府的公信力更低落。 《老子》云：「百姓皆注其耳目。」這就是北京高層官員常說的「群眾的眼睛雪亮」。香港施政的得失，豈能避過市民的「視網」？ [全文完]

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穗港澳三種發展模式競賽 中國21 阮紀宏 廣東省一把手汪洋在人大會上說，十二五為廣東轉型布下三個棋子：南沙、前海和橫琴。這位好像已經得到消息在下屆黨代會晉升常委的汪洋顯得十分瀟灑，用打麻將來形容廣東經濟轉型，他說，牌已經發了（出牌了），接下來如何打，就要看全省人民了。其實，這三個地方的發展前景，還取決於香港和澳門，而且還是三種模式的競爭。 南沙、前海和橫琴成為廣東轉型的三個重點，是充滿未確定因素的，因為除了南沙已經有所發展以外，前海和橫琴還在平整土地階段，更具懸疑的是三個地方分別用三種發展模式，誰都說不準有十足的把握。 十二五規劃草案明確提出，南沙發展的定位是打造服務內地、連接香港的商業服務中心、科技創新中心和教育培訓基地，建設臨港產業配套服務合作區。汪洋則形象地形容，「打造一個新廣州」。去年廣州的國民生產總值已經超過一萬億元，再造一個新廣州，就會超越香港。 如何打造一個新廣州才是三地競爭的問題，南沙肯定是背靠廣州，用廣州的優勢扶持，加上創新的廣州模式。 前海是唯一還沒有開發就已經得到國務院賦予單列城市待遇的開發區（其他的單列城市是經濟急速發展的如寧波、大連等），深圳聲稱要在那裏實行新的制度，其中最重要而且最引起爭議的是要用香港的法律，最近還說法院和廉署都用香港模式，唯一沒有明確的是，是否用香港的法官。當深圳對前海寄予未來曼哈頓的厚望時，香港對此十分冷淡，甚至還怕將中環搬到前海會使香港空洞化。這個模式或可稱之為深圳熱、香港冷模式。 橫琴雖然被稱為特區中的特區，除了優惠政策（其實已經沒有什麼優惠），將來在邊境管理方面有突破，即嚴管珠海出入橫琴的二線，放鬆澳門進出橫琴的一線，為將來做免稅的自由港做準備。但與其說橫琴是給澳門擴大物理空間，倒不如說給珠海更多優惠的空間，因為澳門除了博彩業什麼都辦不成，倒是珠海近年引進央企投資而有點起色。這或可稱之為珠海借澳門之名發展模式。 汪洋說廣東在一國兩制過程中承擔着特殊的責任，所指的是什麼未見詳解，但可能還有讓三種模式競賽，如果廣州模式跑贏了，就有更大的本錢來解釋一國兩制。 [全文完]

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經常開股股價跌 濫發鈔票滙價挫 林行止專欄 林行止 一、 以香港人對股票市場的認識，對於有人以上市公司濫發股票形容美國聯儲局間接大印鈔票（所謂印鈔不用油墨），一定大有會心。眾所周知，企業經常開股，必然沖淡、分薄原股東的資產，美元供應量大增，其購買力下降因而勢所不免。 令美元「好友」沮喪的是，現年度美國財赤已修訂至一萬六千億（美元．下同；比去年估計的一萬四千八百億有明顯增加），為一九四五年以來的新高；美國雖然以類似「龐茲騙局」的手法即不斷發新債還舊債，令舊債主有息可收到期可贖回且發債者不會因為資金周轉不靈而倒閉，但可惜由於政費開支太大，花費太多未來沒有的錢，財赤無法不增。新債愈發愈多，至二月底公共負債累計已達十四萬一千九百億，為二○一○年ＧＤＰ十四萬六千六百億的百分之九十六點八，美國政府如何消除（償還？）這筆比天文數字還大的債項？除了製造惡性通脹或打一場「我與汝偕亡」的熱戰，似無他法，這意味在「和平」時期，每年支付這筆債務（債券及各種票據）的利息便以千億計—二○一○年為一千八百五十億，預期到二○一五年達五千五百四十億，每年僅利息支出便約達四萬億港元，而這還是基於現行低得近零的利率；如果為抑制通脹升級而於稍後調高新發行債務的孳息，利息開支愈大，真不知除了印鈔票之外還有什麼不會傷天害理為禍世界的辦法。在美國只能不斷印鈔的前提下，美元滙價只有短期反彈而長期看跌，似是不必爭論的事實。 美元長期貶值，購買力萎縮，尤其相對於實際上因為早與貨幣脫鈎不能保值、但保值作用想法深入腦海的黃金（以盎斯金價為基準，自從七一年取消金本位以來，迄今美元購買力已跌去百分之九十七……）。大家不可不知的是，過去十年黃金的平均年產量在二千五百噸水平徘徊，不因「有價」而增產，顯見其蘊藏量雖豐惟開採愈來愈困難（成本當然相應上升）；然而，在這種背景下，近年卻新增了不少買金「大豪客」，印度和中國便是表表者，估計去年她們分別依次購進八百噸和六百噸黃金（僅中印便吸納了過半的年產量），金價因此一有風吹草動便上升。看完這些簡單的數字，投資者當知如何在美元與黃金（當然還有種種供不應求的期貨特別是五穀及能源）之間作抉擇！ 二、 聯儲局主席貝南奇去周在國會「作證」，對「量化寬鬆」會否持續化（Perpetual QE），不置一詞；惟市場傳今年六月底第二期完成後，「量化寬鬆」便告一段落，因為失業率下降消費信心回升各項經濟指標上揚，因此不必再向市場注入鈔票。 未說聯儲局會怎樣做及其後果之前，重新審視「量化寬鬆」的目的，對其利害當有進一步理解—以無中生有的鈔票注入金融體系，取代被信貸泛濫（leverage）引發的「金融海嘯」所摧毀的信貸（公帑的注入令眾多垂危的銀行得救）；藉注資迫降中期及長期利率（尤其是按揭利率及債券孳息）進而刺激股價上揚；希望藉股市旺盛產生的「財富效應」（wealth effect）刺激消費進而增加投資、促進就業、鼓勵私人借貸從而把經濟推進新一輪上升循環。非常明顯，第一及第二期（今年六月底完結）的「量化寬鬆」已收到預期效果，比如利率處於偏低水平，標準普爾從○八年十二月第一次宣布ＱＥ時至去周五已升近倍，美國經濟（ＧＤＰ）增長今年可能達百分之四而失業率開始下降……。當然，令人「遺憾」的是，經濟痼疾並未根除、美國政府負債大幅上升！ 形勢「大好」，聯儲局是否能夠「收手」，不再「寬鬆」？ 讓大家先看看美國債務落於誰家然後再作議論。迄一月底，外國央行及主權基金一共持有約九萬億美債及票據，約佔其總負債百分之六十，其餘四成分別為私人投資機構（以債券基金、保險公司及銀行為主）持有；值得注意的是，財政部為ＱＥ２發行的債券，百分之七十強由聯儲局購進，其餘則落入中國和日本這些有外滙盈餘的國家之手，那即是說，財政部印債券由聯儲局（和對美國有所求的有外滙儲存的政府〔請讀本文第三節〕）購進，美國政府左手交右手，一切大吉；但問題是，如果聯儲局不再「寬鬆」，無力購進財政部新發債券，美國政府如何融資其「高築」的財赤？在聯儲局袖手之下，外國政府會「勇於承擔」為「美國政府分憂」不斷大手吸納未來肯定會在滙價上吃大虧的美債嗎？答案是也許會作象徵性購入但數額肯定大不如前，以中國為例，北京的智囊必然會以為利用外滙在海外從事最有利於國家經濟發展的投資或對內地國企作更多有建設性貸款，效益遠較買進這些「龐茲式」債券為佳。當這種情況浮現時，美國經濟無可避免會陷入新一輪下挫循環。這兩年來股價節節上升，皆因ＱＥ２令利率下降信貸寬鬆所致，一旦聯儲局「閂水喉」，後果本報讀者都心中有數，毋庸筆者多說！ 三、 頗為出人意表的是，數天前美財政部公布外國持有美債的初步報告（Preliminary Report），大幅向上修訂去年「第一次估計」（First Estimate）的數字。迄去年底止，中國持有美債達一萬一千六百億，比較早前的估計數字八千九百一十六億，大幅增長約百分之三十；同期中國持有包括美國證券及有資產擔保票據的債務總額達一萬六千一百一十億，比○九年六月的一萬四千六百四十億亦有相當增長。日本的情況類似，二○一○年六月，她持有不足八千億美國債務，去年底已增至八千八百二十億。 英國的情況反是，其持有的美債，從五千四百一十三億急降至二千七百二十一億，那並非英美交惡，而是中國在倫敦市場買賣美債的交易最初被列入英國投資者項下，如今「債歸原主」而已。中國通過倫敦買賣美債，是否與英方達成默契藉此鞏固「金融城」的地位及讓倫敦經紀多賺點佣金（假如不是假手美國大行的分支），外人不得而知且亦顯得瑣碎不必去追查；不能不考慮的是，中國也許以為這樣做可在「賬面」上減少其美債持有量，從而平息內地反對持有太多實質價值日漸萎縮的美債者的怨氣，不過，不管如何，中國持有美國資產（主要以政府債券為媒介），而且在對美滙前景憂慮重重之下愈積愈多，一方面說明中國對美國貿易月月錄得巨額順差，一方面是中國不但不拋售美債反而多購，目的在令美滙有序地下跌而不致急挫，因為那不僅會損害其美元儲備的核心利益，且會對人民幣滙價構成上升壓力。換句話說，中國增持美債絕非「毫不利己專利老美」之舉。 說到底，和日本與美國在軍事上息息相關不同，中國在軍事上並不須也不可能倚靠美國，她所以如日本般持有巨額美債，除上面所說的經濟理由，亦有間接「幫補」美國在世上維和（具保障航運暢通的副作用）的軍事開支之意（見去年十月五日及六日本欄的分析），無論這種做法是巧合還是刻意為之，均顯示中國不想佔美國的便宜，做經濟學家所說的「搵着數者」（rent seeker「尋租者」〔？〕）而負起一點世界公民義務。「中美利加」雖然經常鬧彆扭，但婚姻尚未到破裂邊緣，那對世界和平大業當然是大大的好事！ 以中國和日本為主的海外國家，○九年六月一共持有美債九萬六千四百一十億，一○年六月增至十萬零七百零一億，美國如何清償債務，沒人知道（貝南奇亦不知道），大家知道的是美元滙價長期下跌之勢已難逆轉；不但如此，美國的經濟命脈亦因此操諸債權國如中國之手，這令美國對華戒心重重的有識之士憂心忡忡，Wsj.com報道前天（三月七日）兩名參議員（共和及民主各一）公開指出「中國可能操控美國經濟方向」的隱患，因此籲請政府和國會「團結一致在今年理順債務問題」，但這談何容易。要減債滅債，最王道的方法莫如量入為出，然而，吃慣免費全餐的人民和藉先使未來沒有的錢以收買選票的政府又能怎樣做？俗話說債多不愁，是針對債務人而言；而當債務人是武功高強的霸道人物，債權人借出的錢真的「凍過水」！以中、美目前的情況，中國除了收回美國隨印隨有低成本（紙張、油墨及行政費用）的紙幣外，似無他策！ [全文完]

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香港競爭力面對「弱化」考驗 解牛集 李家濤 人大及政協「兩會」於上周開幕，在「兩會」舉行前夕，中國社科院公布《中國省域經濟競爭力發展報告（2009-2010）》，對內地31個省市及港澳台地區的經濟綜合競爭力進行排名。報告顯示，港澳台仍是中國最具經濟競爭力的地區之一，排名前五位分別為香港、台灣、上海、北京、江蘇。廣東排第六，澳門則由2008年的第十位，跳升一級至第九位。報告在每年「兩會」舉行前夕公布，因而具發展戰略的參考意義。 這項排名的綜合競爭力指標，涵蓋宏觀經濟競爭力、產業經濟競爭力、可持續發展競爭力、財政金融競爭力、發展環境競爭力、政府作用競爭力、發展水平競爭力和統籌協調競爭力等眾多指標。 未來競爭力備受考驗 據《中國省域經濟競爭力發展報告（2009-2010）》藍皮書指出，香港在財政金融競爭力、發展環境競爭力上，都具有顯著的競爭優勢；但在政府作用競爭力、可持續發展競爭力兩項排位則分別下降了四位和三位，意味香港的優勢，在將來會受到弱化壓力，難以為繼。 事實上，香港近年的發展，除了在金融服務上維持一定的競爭力，政府積極宣稱的「四大支柱」及「六大產業」，並無突破性的發展。可以說，從長期發展戰略的角度看，香港在固有的基礎上，加強「未來的競爭力」，顯然是十分重要的發展部署。 據國際智囊機構Legatum Institute的最新全球繁榮指數排名（Legatum Prosperity Index 2010），第一，新加坡超越了香港（新加坡排17，香港排20）；第二，在「企業精神及機會」（Entrepreneurship & Opportunity）方面，基於新加坡創業費用低、加上強大的科技基建，故得到相當高的評份；第三，在研究及開發（R & D）的資源投入上，佔國內生產總值1.5%（香港只有約0.6%）；第四，新加坡的資訊與通信技術產品出口（ICT Export）佔整體出口的36%【註1】，遠高於香港的10%左右，反映香港在高科技行業的生產和創新，比新加坡不如，競爭力有待加強。 筆者在本欄多次強調，「企業精神」是經濟增長其中一股主要力量。無論從經濟學家熊彼得的「創新理論」，以至諾貝爾經濟學獎得主索洛（Robert M. Solow）的研究，指出技術進步對經濟增長所作出的貢獻，比資本積累還大，這些分析都說明技術進步對經濟持續成長和提升的作用。香港面對創業率持續下跌，科研投入的不足，必須設法突破這個發展樽頸【註2】。 香港的制度優勢和法律優勢，是香港的核心競爭力，這一點不必贅言。香港要加強金融服務業的優勢，「信任」這項社會資本當然十分重要。因為「信任」可以節約交換及交易的的成本。著名美籍日裔學者福山（Francis Fukuyama）認為，「信任」這社會美德是經濟繁榮的基礎【註3】。 透過法制進一步把「信任」制度化，令交易不僅具有效率，而且在高效率下，交易的數量和規模更可以不斷擴大，形成良好的投資和經濟環境。這個從英國殖民地時期便築構的法制基礎，一直成為香港經濟發展的核心競爭力。換言之，企業家的創業和經營，在法治條件的保障下，通過自由的市場經濟力量，發揮了極大的力量，並成為香港經濟活力的泉源、發展的基礎。 缺乏製造業的失衡結構 然而，在香港城市化的過程中，土地的使用價值上升，加上政府的「高地價」政策，令生產活動中需要相對大量土地的製造業，生產投入費用愈來愈昂貴、人力成本愈來愈高；加上中國在上世紀八十年代進行開放改革，香港製造業大量北移，留下相對「高增值」、收成快的商品或服務，去抵消土地租金成本上升，形成目前四大支柱行業──金融、旅遊、貿易及物流和專業服務作主要增長基礎；缺乏了製造業，也令香港的經濟結構出現不均衡的格局。 形勢發展到目前階段，政府需要從長遠的發展角度，擺脫「借來的時間、借來的空間」的短線思維，確立香港的發展戰略，建立香港在中國城市群中本身獨有的特色，才能抵禦上海、北京以至其他城市的競爭和挑戰。 香港優勢如今建基在「一國兩制」的基礎上，香港作為特別行政區，有別於內地省市；在制度上受到《基本法》五十年不變的保證。實際上，香港制度較內地發展更為成熟，市場經濟運行積累的秩序環境，可為內地深化改革的措施，在香港作「試行試點」的「實驗場地」。筆者之前撰文，討論了澳門把發展空間擴展至珠海橫琴島；香港的發展空間，也可以伸延至深圳，加強與深圳的連繫，並以前海和海套區的發展，擴大香港的發展機遇。【註4】 在全國人大和政協「兩會」召開期間，上周四（3月3日）媒體報道，多位港區全國政協委員聯名提出議案，建議中央對香港和深圳合作，構建珠三角超級國際大都會中的「主中心」地位作出明確決策，亦即把深圳在行政區劃上，升格為直轄市；經濟區劃上，定位為自由港，使港深成為珠三角超級國際大都會的「主要中心」。 提供制度創新示範功能 一旦深圳升格為直轄市及變成自由港，便可以更有效和香港「對接」，包括加快推進港交所與深交所合併、建設國際交通航運中心、構建國際創新中心、發展高新技術產業、大膽進行制度創新。 無論如何，香港如今需要具體的長遠規劃，優化香港的增長結構，若果能夠把發展空間擴大到深圳，提升兩地人員、貨物、資金、服務進出的自由度，透過深圳與融入珠三角，捕捉珠三角的發展機遇，並為香港的高端服務業提供支撐，在這個發展戰略框架下，無疑可以使香港的經濟發展及就業得到支持，並且補充香港經濟本土結構失衡問題。 從現實看，香港能夠形成和扮演在中國城市群中獨特角色，「國際化」的金融業的確是香港的核心競爭力；而商業、金融和高端服務業，除了需要科技的技術支撐外，法律制度始終是市場經濟體系運行的基礎。 香港實行「普通法」，中國則實行「大陸法」。但兩種法系的互相借鑑和吸收，特別是在金融法和公司法等範疇，已愈來愈普遍。「法律移植」（Legal Transplant）亦成為比較法學的研究課題，如法律學者沃森的《法律移植：一種比較法的進路》的論述【註5】。所謂「法律移植」是指一個國家法律制度的某些因素，從另一個國家法律制度中輸入的一種行為。 近年中國內地法律學者對「法律移植」有不少討論，作為有關法制改革的參考，事實上，中國的法制改革和進步，離不開參照和借鑒。雖然，法律制度是相對獨立，不可能存在兩國完全相同的法律制度，但國家與國家之間相互借鑒，並不會影響本國法律制度的獨立性，反而可以在某程度上，起到促進和完善作用，而香港和深圳兩地的融合和發展，無疑可以作為一個制度試驗的地理空間，能夠提供富想像力的制度創新的動力機制，為中國深化改革，提供具政策現實意義的具體參考。這一點，顯然是香港相對內地城市最獨特的優勢所在。 香港面對不進則退十字路口 最近財政預算案公布後，滿城風雨。不僅暴露出香港貧富懸殊的社會矛盾，更露出了經濟發展結構和分配出現偏差所造成的後果，如今已到了不得不思變的地步。由於香港缺乏長遠的發展規劃和戰略，使香港經濟的增長結構一直向地產物業市場傾斜，面對樓價不合理的升勢，政府未能妥善處理，以致社會怨氣蔓延。問題歸根到柢，是香港缺乏遠景發展規劃和戰略，缺乏長期性的不利發展條件，包括土地成本高昂、政府政策無法起鼓動和形成發展「聚眾效應」（Critical Mass）的作用，以致新興產業無法壯大。中國社科院的《中國省域經濟競爭力發展報告（2009-2010）》其中的指標顯示，政府作用競爭力、可持續發展競爭力兩項排位下跌，正好向政府和業界提出一個警號──香港的競爭力正面對「弱化」的危機和威脅，政府和業界必須盡快化解，扭轉劣勢！ 作者為香港科大商學院副院長及管理學講座教授 註1　參見The 2010 Legatum Prosperity Index, 有關新加坡及香港部分，Legatum Institute 註2　李家濤，〈企業家創造性再塑「香港奇蹟」〉，解牛集，《信報財經新聞》，2011年1月25日 註3　Francis Fukuyama, Trust: The Social Virtues and the Creation of Prosperity, New York: Free Press, 1995 註4　李家濤，〈香港應把握良機優化增長結構〉，解牛集，《信報財經新聞》，2011年2月22日 註5　Alan Watson, Legal Transplants：An Approach to Comparative Law, Edinburgh : Scottish Academic Press, 1974. [全文完]

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香港人口老齡化是不爭事實，根據統計處推算，65歲以上的人口比例，將由目前的13%上升至2039年的28%；現時的長者撫養比例是每6人供養1長者，30年後將是每2人供養1長者。面對人口老齡化的挑戰，預算案提出增加長者社區照顧服務名額；擴大「離院長者綜合支援計劃」至全港推行；增加1,300個資助安老宿位；以及增加長者醫療券金額至每年500元等。預算案採取連串應對措施，充分體現政府對社會的長遠承擔。

共1 圖片

事實上，人口老齡化處理不好，社會服務需求長遠只會有增無減，大大加重公共財政壓力；更重要是勞動人口比率可能因此萎縮，這關係到本地的人才發展，對香港長遠競爭力影響深遠。但人口老齡化不一定與「問題」掛鈎，其實可從更正面及積極的態度，將「問題」轉化成推動經濟發展的社會建設及投資，把握長者的龐大消費潛力開拓銀髮產業市場，在人口結構轉變下維持香港長遠競爭力。
引入彈性退休 緩衝勞動力
聯合國研究指出，未來10至15年的亞太區勞動人口，將因為人口老齡化而萎縮約10%。我們提倡在香港引入彈性退休，讓具有豐富經驗及技能的年長員工繼續貢獻社會，作為社會勞動力的緩衝，因應市場需要補充本地生產力，打破人口老齡化必然導致勞動力下降的宿命。此外，彈性退休可增加年長員工收入及避免退休後出現負面情緒；長者繼續為企業發揮餘熱，例如將累積的工作經驗傳授年輕員工，亦有助企業提升員工質素。
為進一步鼓勵長者繼續投入社會，可考慮在交通費上提供誘因。現時不少公共交通機構設有長者車費優惠計劃，大多數限於假日及指定日子適用。在此基礎上，政府可與各大交通機構磋商，提供長者優惠或增加優惠的適用日數。另外，深圳等內地城市會為長者提供交通津貼，免費乘搭主要交通工具，政府可參考有關做法，鼓勵長者多外出。
高消費力 長者產品潛力大
現今長者除擁有高生產力，其實亦具有相當高的消費力。本地市場已開始出現長者用品，例如平安鐘、長者手提電話及長者刊物等，但為數不多，有長者坦言有能力也無從消費。有調查估計，全球銀髮市場到2025年將高達37.4兆美元。銀髮市場在香港仍未成氣候，但加以推動，也是潛力可觀的新興產業。
銀髮市場的產品種類甚多，例如保健食品、衣服、旅遊、娛樂及家居護理等。日本有廠商創作專用洋娃娃，作為孤獨長者的「治療夥伴」；亦有生產商專門為成人推出如腦力訓練等電子遊戲。台灣則有院校推出長者產品市場開發課程；新加坡更成立基金推動銀髮產業發展。香港應加快步伐，積極鼓勵商界發展銀髮市場，並開辦長者產品的設計開發課程。
至於推動長者房屋市場的發展，既是為未來的殷切需求早作部署，更重要是讓「福利網」外長者可享受更優質的居住環境。香港主要透過提供公屋及資助房屋，照顧「福利網」內長者的住屋需要。對於「福利網」外的長者，市場上鮮有專為長者用家而設的私人住宅供應，政府現時亦沒有在土地用途規劃及賣地計劃上的配合。
增長者房屋供應 建退休邨
為增加長者房屋供應，政府可在專供長者住屋用途的批地考慮上，相應地就地價作出適當調整；亦可在社會共識下提供誘因，例如增加建築密度等，邀請私人發展商參與競投專為長者建屋的土地；以及考慮出售更多住宅地皮，要求發展商興建一定數量專為長者居住而設計的單位。此外，政府可研究在新界東北及西北部的綠化帶，興建低密度退休邨；並鼓勵擁有土地的非政府機構，修改土地用途以發展長者住宅。
加強長者照顧及支援服務，以達到「老有所為、老有所樂、老有所依」，這是對他們年輕時貢獻社會的回饋，亦是政府以至社會的應有責任。

撰文:劉鳴煒　智經之友副主席

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