撰文:李欣華
欄名:封面故事
石鏡泉︰吼實業股 追蹤金漆招牌
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我們正處於轉變的階段，買股票不能再好像以往一樣，中國也在轉變，傾向實業。
今次的中央金融工作會議，講不可以以錢炒錢，溫家寶確實有講過。如果對問題不察覺，而全盤跟歐美路徑去走，是可以玩完的，中國股票市場可以燒煙花，看到時誰跑得快。
如果能真正做到不再以錢炒錢，那中國就是意識到問題，可以避劫，不過，今後就是矮仔上樓梯，再不是射水上天，增長就會變慢。
很多人成日問，買不買內銀股，無人會想到買實業股，香港人過去幾十年，就是滙豐（00005）、滙豐、滙豐，無人會諗莎莎（00178）。如果幾年後，買莎莎和滙豐，會有怎樣遭遇呢，以前你怎會看得上莎莎呢，市值又小，但論蝕錢，滙豐可以蝕死你，莎莎卻無蝕過。
我以前不會看大家樂（00341）、大快活（00052），買她們不如買永亨（00302），創興（01111）好過，也不會買一拖（00038），因為大家完全不覺得農業有幾好，也不會買潔淨能源股，只知道買中電（00002）。
這概念都在變，你問我買甚麼，我是給你排在後面的股票，不是給你以前會買的股票，就算蒙牛（02319），遇到這麼大的問題，但我覺得蒙牛日後前景會好過滙豐，因為滙豐要面對巴塞爾III協議經營，巴塞爾III於蒙牛是要面對無三聚氰氨、黃酶素，金融海嘯卻是銀行業內有三聚氰氨、黃酶曲素等有毒、致癌物質，蒙牛要解決三聚氰氨、黃梅素等致癌物質，相對歐債、美國有毒、垃圾資產，尚有解決方法，蒙牛有個ISO9000去跟，如果所有銀行都有個ISO9000去跟則盈利便跌。
我又再問一個問題，恒安（01044）、騰訊（00700），特別是恒安，過往10年發展與滙豐應該怎比較？
恒安和某牌子都是攻女性市場，衞生巾、內衣有7億消費者，中國由0到7億的機會，但某牌子卻去了做地產，做錯了，這就是實業的經營，不要好高騖遠。
好的公司，他必須要重視金漆招牌，同仁堂門口有副對聯「脩合無人見，存心有天知」，其實中國對品牌不是沒有要求，金漆招牌本身就是ISO。又如大家常聽到人講金漆招牌，拆你招牌，品牌有多重要可見。
香港有間上市和非上市的公司，上市的叫白花油（00239），沒上市的叫李錦記。李錦記為何做得好呢，因為老闆將3個仔，一個派去讀會計財務、一個派去讀市場學，一個派去讀食物營養學，李錦記由賣蠔油開始，到現在你去超市看看，李錦記甚麼醬料都有，公司在很早之前就做好部署，今時今日，李錦記在亞洲的知名度僅排在可口可樂之後，在中國有甚麼企業能做到呢，我們就要買這種股票。
做實業不是一代、二代經營的，往後經營者還要不斷扶植梯隊，滙豐以前也擁有金漆招牌，百年字號，不過，自己拆爛了。
其他例子還有ASM太平洋（00522）、德昌（00179），德昌雖然很努力做，但無奈經營環境的問題，死而無怨。
中國能否做到品牌實業呢，還要時間，領導層看到問題，需要做嘢，雖然有人鑽了政策空子做了很多壞事，但這並非只有中國這樣，香港早期開放時也是這樣，英國早期也出現過有童工死於礦場，美國開埠時也出現過問題。
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雷賢達︰P&G、3M方向尋找
大家對return on equity的要求愈來愈高，這是不切實際的。人們最大的毛病是眼光太近、太短，看自己的利益太大，忽略了國家、人民整體利益，而影響了投資在市場上的長期得益。
自己身為金融業一分子，常自問，應否鼓勵大家只看短期收益，將長期風險置之不理？
就算這幾年，我們在一個低些但穩定的市場，利用這個機會，將經濟及金融不能持續發展的問題逐步解決或改變，創造更好的長期投資環境，比今日即刻回升、中國大量增加貸款，大量投入經濟體系，創造短期上升、繁榮，更為重要。
從P&G、3M的方向尋找未來潛力公司，P&G的產品在市場上賣得好過人哋，品牌很重要，千萬不要將品牌搞壞。企業專注做自己在行的行業，不要分散。
現在有好多企業不重視市場價值，急功近利，不擇手段，新興市場現時面對的最大挑戰，是管理層管治，如何對股東負責，如果你能夠看到一間公司，前景、需求增長不錯，管理層又能一心一意做好的，這公司將前途無量。
投資者如果對公司管理層不認同，或有懷疑，都不應該買入。
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