撰文:李欣華
欄名:封面故事

石鏡泉︰龍抬頭 有希望

　　兔年很淒慘，龍年希望龍抬頭，這是中國人傳統願望，至於龍可以抬得多高，要看資金情況。

　　2011年的錢都返回去歐美，資金如要快速返回（香港），一是歐洲金融情況穩定，美國衰了，錢要「焗」出，而整體情況則是2012年的資金要比2011年少，比2010年少，更加比2009年少，近幾年環球資金最多的是2009年，因為全球都在放水，所以市才大升，之後是收水期間。

　　今年可以好少少，去到下半年，如果歐債問題解決到，中國又放水，則龍可以半天吊，但卻未能飛上九霄。

　　香港投資者有少少好彩，因為背後有中國。中國股民去年平均蝕了4萬億元，因為去年中國IPO的公司可以去到40倍，每日有3個億萬富翁，每年就有1,000個億萬富翁，財富集中了在小撮人身上。

　　當三會（保監、證監、銀監）一同換人，我估計會做嘢，因為中國的做法是要做嘢先換人，中國領導層、監管機構不是不知道以上的情況，所以會矯正市場。

　　如市場能矯正，好處是中國人的3萬億存款，將會帶動A股上升，港股將有運行。

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雷賢達︰大趨勢未變 繼續調整

　　我會繼續用調整來形容龍年趨勢。說大趨勢轉向，目前是言之過早，亞太區股市要大幅上升，或出現牛市，必須條件是歐美金融經濟體系相對穩定。從事基金經理多年，一個較深的體會是，當自己唔掂，一定會班資回朝，先救自己。

　　歐美經濟不需要好，不出事，低低地，反而好些，這樣資金才會願意去預期經濟增長動力較好的國家，尋找更多的機會，但到現在都看不到資金有大幅回流的迹象。

　　市場要好轉，除了歐美要相對穩定外，還要加上盈利質素。以前盈利質素好是因為借貸，現在盈利質素不好，有人話現時PE、PB平，實際卻是零利率促成的，更糟糕的一面是金融行業佔據股指成分高，金融行業一旦受到衝擊，股市就會受到影響，像恒生指數就有40%至50%是銀行、金融股。此外，是風險溢價，很多人以為刺激經濟，盈利就會上升，但卻沒想過背後動用的是甚麼，能否持續、後果是甚麼……等，這是2010、2011年很多人看錯市的原因。

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